Основные параметры денежного обращения в 1885—1896 годах
Сетевое издание Ведомости (Vedomosti)
Решение Федеральной службы по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) от 27 ноября 2020 г. ЭЛ № ФС 77-79546
Учредитель: АО Бизнес Ньюс Медиа
И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна
Телефон: +7 495 956-34-58
Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных
Любое использование материалов допускается только при соблюдении правил перепечатки и при наличии гиперссылки на vedomosti.ru
На информационном ресурсе применяются рекомендательные технологии (информационные технологии предоставления информации на основе сбора, систематизации и анализа сведений, относящихся к предпочтениям пользователей сети Интернет, находящихся на территории Российской Федерации).
Правила применения рекомендательных технологий в виджетах рекламно-обменной сети СМИ2, размещенных на сайте vedomosti.ru
Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных
Россия накопила в 2022 году аномальные торговые профициты с Евросоюзом, Турцией, Китаем, Индией. В каких валютах теперь ведутся расчеты с этими странами и в чем их сложности, разбирался РБК
Торговый баланс с Индией
Россия с весны 2022 года накопила аномально большой профицит в торговле с Индией: за прошлый год он составил порядка $32 млрд (в 6,4 раза больше, чем в досанкционном 2021-м). В 2023 году этот сюжет продолжается: в первом квартале 2023 года поставки из России в Индию составили $14,9 млрд, тогда как поставки из Индии — менее $1 млрд. Профицит в пользу России по итогам квартала более чем в пять раз превысил сравнительный показатель за первый квартал 2022-го. Все эти данные — индийского Минторга (российские власти не раскрывают торговую статистику с конкретными странами).
Показатель лишь выражен в долларовом эквиваленте, однако валютная структура расчетов неизвестна. Российско-индийская торговля показала в прошлом году некую аномалию, природа которой вполне понятна: российский экспорт нефти был существенно перенаправлен именно в эту страну, — сказал РБК директор центра исследований международной торговли РАНХиГС Александр Кнобель.
Эксперты предупреждают о проблемах с индийской рупией
Эксперты предупреждали, что российские экспортеры не заинтересованы в аккумулировании индийских рупий – из-за особенностей валютного регулирования конвертировать рупию практически невозможно, а наращивание поставок из Индии, которые можно было бы оплачивать теми же рупиями, неперспективно.
В четверг, 4 мая, Reuters сообщил, что Россия и Индия приостановили работу по переводу двусторонней торговли в рупии. По данным одного из источников агентства, российской стороне хотелось бы получать оплату в юанях или других валютах. Российско-индийская торговля в основном продолжает совершаться в долларах и лишь некоторая часть – в других валютах, включая дирхам Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ), утверждает Reuters, не уточняя, что имеется в виду – валюта контракта или валюта платежа.
Ответ Минфина
Между Россией и Индией сложилось продуктивное взаимодействие в части расчетов в национальных валютах, – ответили в пресс-службе Минфина на просьбу РБК прокомментировать информацию из статьи Reuters.
Министр иностранных дел Сергей Лавров 5 мая подтвердил, что в индийских банках скопились миллиарды рупий, полученных российскими экспортерами.
Торговые профициты и их особенности
РБК изучил данные о торговых профицитах, сложившихся у России с другими странами, и попросил экспертов проанализировать особенности этих отношений. В целом, финансовые санкции против стран с профицитом торгового баланса не могут быть столь же эффективны, как против стран с дефицитом, отмечают аналитики вашингтонского Института международных финансов (IIF).
Продажа товаров России за разные валюты
За прошлый год доля расчетов за экспорт из России в долларах США и евро сократилась, по данным ЦБ, почти вдвое – с 87% в январе 2022 года до 48% в декабре. Доля рубля в экспортных расчетах выросла за тот же период с 12 до 34%, юаня – с 0,5 до 16%.
Замглавы Минфина Алексей Моисеев заявлял в конце апреля, что трансграничные расчеты в долларах у России сейчас практически отсутствуют, расчеты в евро также сходят на нет.
Топ-5 торговых профицитов России
Крупнейшие торговые профициты у России сложились по итогам прошлого года со странами Евросоюза ($137,8 млрд), Турцией ($49,5 млрд), Китаем ($38 млрд), Индией ($31,8 млрд) и США ($13,3 млрд), следует из внешнеторговых данных этих стран, собранных РБК.
Картина существенно изменится по результатам 2023 года, предупреждает экономист по России и СНГ Ренессанс Капитала Софья Донец. Профицит с Европой значительно сократится за счет сокращения экспорта, который переориентируется на азиатское направление.
Торговый профицит России с США и ЕС резко сокращается
Основная часть прошлогоднего профицита в торговле с США и ЕС сформировалась в первом полугодии на фоне высоких цен на энергоносители, а затем эти профициты устойчиво сокращались, говорит автор телеграм-канала Твердые цифры Елена Ахмедова.
В феврале 2023 года, по оценкам из данных зеркальной статистики, торговый профицит России против США и ЕС в сумме составил около $2 млрд против более чем $15 млрд в месяц в марте—апреле 2022-го.
Хотя в целом структура валютных расчетов смещается в сторону юаня и рубля, существенная часть расчетов со странами ЕС все равно осуществляется в евро, с США — в долларах, говорит Кнобель.
С Японией Россия рассчитывается, очевидно, в долларах. С Турцией тоже, скорее всего, основная часть расчетов ведется в резервных валютах, но и доля рубля тоже немаленькая и растет, — считает эксперт.
Расчеты в рублях с странами ЕАЭС
Со странами ЕАЭС расчеты ведутся преимущественно в рублях. По словам инвестиционного консультанта ФГ Финам Тимура Нигматуллина, еще в начале 2022 года порядка 80% взаимной торговли Казахстана с Россией осуществлялось в рублях. В целом доля рубля в торговых расчетах со странами ЕАЭС увеличивается, констатирует Кнобель.
Учитывая, что через эти страны активно идет реэкспорт товаров из недружественных стран, это немаловажно — обращает внимание Гнидченко.
Доля юаня в торговых расчетах
Доля Китая в российском экспорте товаров составила в прошлом году порядка 19%. Доля юаня в расчетах за российские поставки за рубеж при этом, по данным ЦБ, достигла 16%.
Это может говорить о том, что с третьими странами пока плохо удается наладить торговлю в юанях. Эти страны готовы с нами торговать либо в резервных валютах, либо в своих национальных, — говорит эксперт.
Может ли юань стать основной валютой торговых расчетов? Это вопрос, который остается открытым, но Россия готова переходить на расчеты в юанях в торговле со странами Азии, Африки, Латинской Америки, сказал Путин в марте 2023 года.
Это показывает, что необходимо внимательно наблюдать за развитием торговли и выбирать подходящие стратегии расчетов.
Markdown was edited slightly to improve readability of the translated text.
Использование юаней в российских расчетах
Использование юаней в расчетах с третьими странами осложняется в том числе сохраняющимися ограничениями Китая на движение капитала, указывает Ахмедова. К данным ЦБ о доле расчетов в юанях она призывает относиться осторожно.
Силу особенностей методики Банка России, если контракт по импорту в Россию предполагает платеж в юанях, то зачастую со счета клиента-импортера в обслуживающем банке будет списан рублевый эквивалент суммы в юанях, которая в дальнейшем будет конвертирована обслуживающим банком в юани. В статистике ЦБ эти расчеты будут учтены в рублях, а не в юанях, говорит эксперт.
Прогресс использования юаней
Юань продемонстрировал впечатляющий прогресс в торговых расчетах России и имеет дальнейший потенциал роста, подчеркивает Донец. Доля Китая в торговле с Россией не является тут главным показателем, в юань могут уйти расчеты с другими дружественными контрагентами.
Партнеры России из числа африканских или латиноамериканских стран, по словам экономиста, демонстрируют готовность вести расчеты в китайской валюте.
Почему контракты остаются в долларах и евро
Торговые расчеты все больше переводятся в валюты дружественных стран, однако контракты часто остаются номинированы в долларах США и евро, указывает ЦБ в обзоре российского финансового сектора. Это может увеличивать валютные риски резидентов, отмечает регулятор.
Глобальная торговля и доллар
В глобальной торговле валютой контракта в подавляющем большинстве случаев является доллар или евро, отмечает Кнобель. Расчеты могут вестись в рублях, но по курсу на день расчета или какую-то дату.
Это говорит о том, что подстраиваться к изменениям в торговле участники внешнеэкономической деятельности будут именно вследствие изменения мировых цен в долларах и евро, а не в национальных валютах, считает эксперт.
Заключение
Сохранение доллара и евро в качестве валюты контрактов связано с расходами на хеджирование расчетов. Сам перевод платежей в юани или другие нацвалюты даже при сохранении доллара или евро в контрактах помогает обезопасить сделку от санкций и избежать возможной блокировки средств.
Индийская аномалия скорее является изолированным случаем, считает Нигматуллин.
Для крупных торговых партнеров России, за исключением Индии (и рупии), выбор их национальной валюты или любой другой не становится проблемой: есть или способы конвертации, или встречные торговые потоки (потенциальные или уже реализовавшиеся), объясняет автор телеграм-канала «Мои инвестиции» Родион Латыпов.
В случае с Индией ее поставки в Россию невелики ($2,9 млрд за 2022 год) и в основном сводятся к пищевой продукции, чаю, продуктам органической химии, лекарствам, определенному оборудованию.
«Если мы говорим о неконвертируемой валюте, нам нужна добрая воля с другой стороны, которая позволит компенсировать отсутствие ликвидного рынка устойчивыми двусторонними корреспондентскими отношениями. Если такой доброй воли нет, то будут возникать постоянные проблемы, как показывает опыт с рупиями», — говорит Донец. «По-видимому, складывается такой тренд, что выйти в какую-то крупную альтернативную валюту может быть более простым вариантом», — резюмирует она.
По данным Reuters, к расчетам между Россией и Индией приходится привлекать третьи стороны. «Платежи совершаются в третью страну, которая перенаправляет их или использует для взаимозачетов в своей торговле с Россией», — сообщил источник агентства, добавив, что таким образом, в частности, задействуется Китай.
Для полномасштабных взаимозачетов необходимы страны, с которыми у Индии была бы профицитная торговля, однако найти такие страны сложно, констатирует Латыпов. «Торговый баланс страны хронически дефицитен: в 2022/23 финансовом году (закончился в марте 2023-го) дефицит составил $122 млрд, а из крупных торговых партнеров внешняя торговля Индии была профицитна только против США (что вряд ли поможет в организации многосторонних расчетных механизмов с участием России)», — констатировал эксперт.
Москва, 22 января 2024 г.
Резюме
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «Полиом» на уровне ruАА-. Прогноз по рейтингу – стабильный.
Кредитный рейтинг ООО «Полиом» присваивается в соответствии с методологией оценки внешнего влияния на уровне условного рейтингового класса поддерживающих структур (далее – «ПС»), ruAAA, уменьшенному на 3 ступени.
Оценка собственной кредитоспособности ООО «Полиом» обусловлена умеренно сильным риск-профилем отрасли, ограниченными рыночными и конкурентными позициями, невысокой долговой нагрузкой при повышенной процентной нагрузке, высокой рентабельностью, комфортной ликвидностью и умеренно высоким уровнем корпоративного управления.
ООО «Полиом» является совместным предприятием одной из крупнейших нефтегазохимических компаний России (далее – «ПС1») и одной из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний России (далее – «ПС2»), которое занимается производством полипропилена в г. Омск.
Оценка внешнего влияния
Кредитный рейтинг ООО «Полиом» (далее – «компания») присваивается в соответствии с методологией оценки внешнего влияния на уровне условного рейтингового класса поддерживающих структур (далее – «ПС»), ruAAA, уменьшенному на 3 ступени по совокупности следующих критериев:
– В оценке возможности поддержки агентство учитывает сильную операционную связь компании с бизнесом ПС. С 2023 года вся продукция ООО «Полиом» реализуется по долгосрочному агентскому договору с ПС1. Условия контракта с ПС1 гарантируют сбыт всего объема выпуска компании с фиксированной комиссией на условиях недискриминационного доступа, что предполагает оптимизацию логистических издержек на уровне ПС1 и исключает конкуренцию продукции ООО «Полиом» с полипропиленом других предприятий ПС1. Одновременно ПС1 является одним из поставщиков сырья – пропилена – причем ценообразование по контракту предполагает минимальную гарантированную маржинальность переработки.
Основным поставщиком сырья для компании является ПС2, с которым заключен долгосрочный контракт, гарантирующий поставку пропан-пропиленовой фракции (ППФ) – одного из продуктов работы установки каталитического крекинга на одном из крупнейших нефтеперерабатывающих заводов в России. ООО «Полиом» технологически связан с этим НПЗ, ППФ поступает на завод по трубопроводу в объеме, зафиксированном в договоре, и с гарантированными показателями качества.
Агентство отмечает наличие прецедента поддержки компании со стороны ПС: по основному кредиту имеется поручительство от другого совместного предприятия ПС. При этом агентство не ожидает каких-либо мер поддержки со стороны ПС в будущем, в частности, инвестиционная программа компании планируется к реализации за счет собственных средств.
– Агентство не выделяет каких-либо ограничений возможности поддержки компании со стороны ПС, полагая, что оперативная поддержка компании в случае необходимости может быть предоставлена как путем изменения условий расчетов с ПС в рамках операционной деятельности, так и через обслуживание выданного на уровень холдинговой компании займа.
– Агентство принимает во внимание полный контроль деятельности компании со стороны ПС, благодаря соответствующей структуре акционерного владения и представительству в совете директоров.
– Агентство полагает, что в случае дефолта компании ПС понесут репутационные риски, при этом масштаб деятельности ООО «Полиом» очень мал в сравнении с бизнесом ПС, компания не входит число крупнейших, критически важных активов ПС.
– В оценке безусловности поддержки агентство принимает во внимание наличие действующего поручительства со стороны другого совместного предприятия акционеров по долгу компании. По мнению агентства, акционеры окажут поддержку компании в случае возникновения необходимости. При этом агентство учитывает, что на текущий момент отсутствуют прямые поручительства по долгу компании со стороны ПС, таким образом поддержка компании не находит свое отражение в консолидированной отчетности по МСФО акционеров.
Обоснование оценки собственной кредитоспособности
Анализ проводился по отчетности ООО «Полиом» по РСБУ.
Умеренно сильный риск-профиль отрасли. Устойчивость к внешним шокам отрасли группы оценивается агентством на среднем по экономике уровне. Оценка отражает наличие риска волатильности цен на полипропилен, а также в меньшей степени – риска колебаний цен на сырье – при стабильно растущем мировом спросе на полипропилен. Позитивное влияние на оценку фактора оказывают умеренно высокие барьеры на вход в отрасль ввиду ее капиталоемкости.
Ограниченные рыночные и конкурентные позиции. По итогам 2023 года доля ООО «Полиом» в производстве полипропилена в России составила около 6%. При этом на долю крупнейшего игрока в нефтехимической отрасли России приходится около 69%. Производство ООО «Полиом» сконцентрировано на выпуске одной продуктовой группы – полипропилене. При этом в оценке фактора агентство учитывает широкую отраслевую диверсификацию спроса на различные марки полипропилена, выпускаемые компанией, а также существенную экономию на издержках за счет экономически эффективного использования трубопроводного логистического плеча в части поставок сырья.
В оценке концентрации бизнеса агентство отмечает сдерживающее влияние на рейтинг единственного производственного актива при частичной компенсации оценки за счет наличия программы страхования. В оценке наличия труднозаменимых поставщиков агентство учитывает возможности альтернативных поставок сырья на время недоступности поставок сырья наиболее экономически эффективным трубопроводным способом.
Невысокая долговая нагрузка при повышенной процентной нагрузке. Отношение чистого долга компании на 30.09.2023 (далее – «отчетная дата») к EBITDA за 30.09.2022-30.09.2023 (далее – «отчетный период») составило 3,5х, продемонстрировав рост с 1,9х годом ранее из-за сокращения EBITDA г/г на 45%. Покрытие процентных затрат показателем EBITDA также упало с 3,9х до 2,7х. Падение EBITDA было обусловлено снижением цен на полипропилен и изменением структуры продаж компании в пользу реализации на экспортный рынок, который характеризуется более низкими ценами из-за соответствующих логистических затрат и большей волатильностью цен. Так, по итогам 2022 года на внутреннем рынке было продано около 65% выпуска, в 2023 году – 34%. Перераспределение связано с оптимизацией сбытовой политики на уровне ПС1 с учетом более короткого логистического плеча у ООО «Полиом» при поставках на экспорт, чем у других активов ПС1. Падение мировых цен на полипропилен связано с кризисом перепроизводства, который был спровоцирован относительно низкими темпами постпандемийного восстановления спроса в Китае, крупнейшего потребителя в отрасли. На нормализацию цен может уйти несколько лет, что потребует закрытия или снижения загрузки мощностей на наименее эффективных заводах.
Агентство ожидает частичного восстановления EBITDA компании в ближайшие годы, что вкупе с плановым погашением долга по графику позволит сократить отношение чистого долга к EBITDA до уровня менее 2,5х. Однако рост ключевой ставки Банка России обусловит вероятное продолжение падения коэффициента покрытия процентных платежей EBITDA до 2,3х в течение 12 месяцев после отчетной даты с дальнейшим восстановлением до 3х по мере смягчения монетарной политики. Рост EBITDA будет обеспечен дозагрузкой производственных мощностей за счет роста объемов привозного (поступающего не по трубопроводу) сырья и обесценением курса рубля в сравнении со средним за отчетный период, что приведет к росту рублевых экспортных цен реализации.
Наличие плавающей процентной ставки по долгу компании, а также в меньшей степени подверженность риску укрепления рубля оказывают негативное влияние на оценку фактора рыночных рисков.
Высокая рентабельность. Показатели рентабельности компании за весь рассматриваемый период превышают бенчмарки агентства для максимальной оценки по химической отрасли.
Комфортная ликвидность. Прогнозный операционный денежный поток компании на горизонте года от отчетной даты полностью покрывает все направления использования ликвидности. Ближайший пик погашения по долгу компании приходится на 2027 год. Качественная оценка ликвидности компании сдерживается отсутствием дивидендной политики, наличием выданных собственникам займов и в целом сложностями системного прогнозирования распределения денежных средств в пользу акционеров. Агентство ожидает, что потенциальное распределение прибыли в пользу акционеров будет учитывать потребности инвестиционной программы и не приведет к росту объема долга. Долговой портфель компании характеризуется высокой концентрацией на одном кредиторе.
Умеренно высокий уровень корпоративного управления. Структура владения компании является прозрачной, деятельность ведется на одном юридическом лице. В компании действует совет директоров, полностью состоящий из представителей акционеров на паритетной основе. Оценка сдерживается отсутствуем независимых директоров и коллегиального исполнительного органа. Компания характеризуется высоким качеством стратегического обеспечения и риск-менеджмента. Оценка фактора транспарентности сдерживается отсутствием практики составления МСФО отчетности и непубличным статусом компании.
Прогноз по рейтингу
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Регуляторное раскрытие
Кредитный рейтинг присвоен ООО «Полиом» впервые.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
При присвоении кредитного рейтинга применялась методология присвоения рейтингов кредитоспособности нефинансовым компаниям (вступила в силу 01.08.2023) и методология оценки внешнего влияния (вступила в силу 25.04.2023) https://raexpert.ru/ratings/methods/current.
Присвоенный рейтинг и прогноз по нему отражают всю существенную информацию в отношении объекта рейтинга, имеющуюся у АО «Эксперт РА», достоверность и качество которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими. Ключевыми источниками информации, использованными в рамках рейтингового анализа, являлись данные Банка России, ООО «Полиом», а также данные АО «Эксперт РА». Информация, используемая АО «Эксперт РА» в рамках рейтингового анализа, являлась достаточной для применения методологии.
Кредитный рейтинг был присвоен в рамках заключенного договора, ООО «Полиом» принимало участие в присвоении рейтинга.
Число участников рейтингового комитета было достаточным для обеспечения кворума. Ведущий рейтинговый аналитик представил членам рейтингового комитета факторы, влияющие на рейтинг, члены комитета выразили свои мнения и предложения. Председатель рейтингового комитета предоставил возможность каждому члену рейтингового комитета высказать свое мнение до начала процедуры голосования.
АО «Эксперт РА» в течение последних 12 месяцев не оказывало ООО «Полиом» дополнительные услуги.
Кредитные рейтинги, присваиваемые АО «Эксперт РА», выражают мнение АО «Эксперт РА» относительно способности рейтингуемого лица (эмитента) исполнять принятые на себя финансовые обязательства и (или) о кредитном риске его отдельных финансовых обязательств и не являются установлением фактов или рекомендацией покупать, держать или продавать те или иные ценные бумаги или активы, принимать инвестиционные решения.
Присваиваемые АО «Эксперт РА» рейтинги отражают всю относящуюся к объекту рейтинга и находящуюся в распоряжении АО «Эксперт РА» информацию, качество и достоверность которой, по мнению АО «Эксперт РА», являются надлежащими.
АО «Эксперт РА» не проводит аудита представленной рейтингуемыми лицами отчётности и иных данных и не несёт ответственность за их точность и полноту. АО «Эксперт РА» не несет ответственности в связи с любыми последствиями, интерпретациями, выводами, рекомендациями и иными действиями третьих лиц, прямо или косвенно связанными с рейтингом, совершенными АО «Эксперт РА» рейтинговыми действиями, а также выводами и заключениями, содержащимися в пресс-релизах, выпущенных АО «Эксперт РА», или отсутствием всего перечисленного.
Представленная информация актуальна на дату её публикации. АО «Эксперт РА» вправе вносить изменения в представленную информацию без дополнительного уведомления, если иное не определено договором с контрагентом или требованиями законодательства РФ. Единственным источником, отражающим актуальное состояние рейтинга, является официальный интернет-сайт АО «Эксперт РА» www.raexpert.ru.
Оценки денежной системы 1885 года
Первой обсуждаемой темой была экономическая полезность фиксированного курса рубля по отношению к золоту и золотым иностранным валютам. Сторонники золотого рубля полагали, что фиксированный курс уменьшает риски участников внешней торговли. Считалось, что золотой рубль сделает торговлю с Россией более привлекательной для стран с золотой валютой: хотя сами внешнеторговые операции велись в золотых рублях, внутренние цены (а за ними спрос на импортируемые товары и предложение экспортируемых) колебались вместе с курсом кредитных билетов. Таким образом, стабилизация должна была привести к увеличению участия России в международной торговле. Сторонники бумажного рубля полагали, что его колеблющийся курс не является неудобством для тех участников рынка, которые имеют навыки работы с этим риском — а этими участниками являются как раз российские торговцы и банки. Кроме того, колеблющийся курс рубля стабилизировал прибыль сельхозпроизводителей — в годы низкого урожая экспорт падал, курс кредитных билетов падал вслед за ним, и производители, экспортируя меньше зерна в товарном выражении, получали бо́льшую прибыль в кредитных билетах за единицу зерна. С точки зрения сторонников бумажного рубля, плавающий курс национальной валюты давал правительству в руки инструменты финансового регулирования — интервенции на валютном рынке, в то время как золотое обращение при сложившемся торговом балансе не оставляло правительству иного выхода, кроме как делать новые внешние займы для поддержания золотого запаса.
О КазРосГаз
ТОО «КазРосГаз» создано на паритетной основе уполномоченными организациями
(АО «НК «КазМунайГаз» – с Казахстанской стороны и ПАО «Газпром» – с Российской стороны) в целях эффективного исполнения положений Соглашения между Правительством Республики Казахстан и Правительством Российской Федерации о сотрудничестве в газовой отрасли от 28 ноября 2001 г. (одобрено постановлением Правительства Республики Казахстан от 26 ноября 2001 года № 1521).
В 2015 году АО «НК «КазМунайГаз» передало АО НК "QazaqGaz" в доверительное управление, принадлежащую ему на праве собственности 50% долю участия в ТОО «КазРосГаз».
Устройство денежной системы 1885 года
10 рублей, государственный кредитный билет 1882 года. Надпись на билете гарантирует его размен на золотую и серебряную монету, что не соответствовало действительности
Государство не обязывалось держать против выпущенных кредитных билетов разменный металлический фонд и не лимитировало их выпуск никакими заранее объявленными правилами; каждая отдельная эмиссия кредитных денег утверждалась особым законодательным актом, подлежавшим опубликованию. Выпуск в обращение золотых денег, благодаря существованию института свободной чеканки монеты по требованию частных лиц, не требовал законодательного утверждения.
Теоретическая паритетная стоимость золотого рубля в золотых мировых валютах составляла:
Обратное значение, то есть теоретическая паритетная стоимость золотых валют в золотых рублях, составляло:
В 1888—1889 годах кредитные билеты достоинством 1, 3, 5, 10 и 25 рублей были обменены на новые (образца 1887 года). Это техническое мероприятие не имело монетарного значения.
Ценные бумаги с признаками денег
Кроме рублей, в денежном обороте участвовали ещё два вида ценных государственных бумаг, имевших некоторые свойства денег.
1000 рублей, депозитная металлическая квитанция 1895 года. Надпись на квитанции извещает, что государство принимает её во все платежи
Монетное обращение регулировалось Уставом монетным, а обращение банкнот и государственных ценных бумаг — Уставом кредитным.
Фактическое устройство денежной системы
Стоимость золотого (выраженного в золотой монете) рубля, жёстко связанная с ценой золота, поднялась относительно кредитного (выраженного в неполноценных кредитных билетах и разменной монете) рубля выше номинала, то есть золотая и кредитная валюты стали независимыми. Империал, формально имевший номинал в серебряных рублях, теперь по факту был номинирован в денежной единице, не предусмотренной действовавшим законодательством — в золотых рублях. Рубль в кредитных билетах стал, также вне терминологии законов того времени, называться кредитным рублем.
Подготовка и введение золотого денежного обращения
К началу 1880-х годов правительство стало готовиться к постепенному переходу на золотое денежное обращение. Активную и вполне успешную политику в этом направлении проводили министры финансов Николай Бунге (1881—1886) и Иван Вышнеградский (1887—1892), а завершена эта работа была при Сергее Витте ().
Государственный кредитный билет 1899 года в 50 рублей с надписью «Государственный банк разменивает кредитные билеты на золотую монету без ограничения суммы (1 руб.=1/15 империала, содержит 17,424 долей чистого золота)», которая соответствовала действительности до 7-го августа 1914 года
Министры финансов Российской империи эпохи денежного стандарта 1885—1896 годов:
Контакты
1 рубль 1841 года с указанием содержания чистого серебра. С 1860 года серебряный рубль, как и вся полновесная серебряная монета, исчез из обращения